中信计算机、电子、通信、传媒行业的成交额占全部A股成交额的比例达到历史高点。如一声春雷炸响，TMT板块的成交量预示着板块春天的到来。与此同时，“数字经济”的成交占比也在快速提升，也是历史新高水平。当前有个现象就是顶流基金选手阶段性跑输。这现象在2023年也出现过。目前2023年一季度的经济情况和2013年复苏情况很相似，过去的一季度属于典型的弱复苏，弱复苏中的尖刀力量肯定不是消费。这在2013年也是类似，当年消费基金也明显跑输互联网概念。
这种现象凸显了当前A股市场在弱复苏状态下的行业节奏性特点。那么接下来会有接力吗？“消费”能续上吗？A股市场的消费已经处于底部，但A股市场具有典型的节奏性特点，预计消费板块在一季报验证后，可能逐次出现反弹行情。食品板块需求持续改善，有望迎来大年。随着需求端的改善、社会人员加速流动，相关企业的规模效应有望凸显，诸多不规范的小企业因渠道发展受阻、资金周转承压而逐步退出市场，低价竞争的环境有所改善，市场份额不断向龙头企业转移。
尽管当前消费短期表现不佳，但正是因为2023年中国经济的主题词是“信心修复”，所以中国经济向上趋势较为明确。考虑到2022年估值调整到位，那么2023年股票市场的投资前景应当是乐观的，相信消费板块在此过程中的表现也令人期待。不少基金持仓上也将继续深耕大消费板块。
不同于过往的几轮经济周期，当前面临的人口结构、经济转型诉求都更为严峻或者说紧迫，这使得经济增长的成色仍然需要不断验证和判断。不少基金在当前的持仓中，保持80%的权益仓位配置在强壁垒的品牌资产中，另外20%的权益仓位重点超配产业趋势下的中期景气成长。相信消费板块在一季报验证后，会逐次出现反弹行情。
投资顾问：郭卫俊
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